2020年长安汽车财务分析_长安汽车2019年财务报表分析

1.5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？

2.1秒30万的纯！利！润！没想到中国车企这么能赚钱

3.2019年最赚钱的自主车企，是这几家！

4.长安汽车开始触底反弹了吗 | 唐言柳语

5.2019年车企净利润出炉，长城45亿，吉利81亿！那华晨和北汽呢？

6.谁说车企财大气粗？吉利长城广汽去年收入都比不上美团

7.长安汽车如何转型拯救销量？

8.卖了DS，长安居然还有如此巨量的产能

4月3日，汽车预言家对主流车企公布的2019年财报进行梳理后发现，受车市环境下行以及新能源补贴政策退坡和国五国六标准切换影响，近八成车企集团销量出现下滑，营收层面也出现相应程度下跌。

车市下行对于车企集团来说，既是机遇又是挑战，在国内市场出现销量下滑的同时，中国车企海外市场表现可圈可点，上汽、长城等车企表现亮眼。

值得注意的是，在2019年车企市场整体表现中，各车企集团旗下的合资品牌起到“压舱石”关键影响。可以说，合资品牌的市场表现对于集团整体产生“提升”以及“拖累”作用。

汽车预言家对于主流车企财报进一步分析发现，尽管各大车企表现下滑，但有一个共同点值得关注，就是在研发投入方面均未缩减，反而进行加大投入。进入2020年受疫情以及车市下行双重影响，出台刺激政策，车企加大研发投入加快产品更新投放。行业对于未来市场回暖保持期待。

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车市下行?八成车企集团销量下滑

汽车预言家梳理主流车企集团财报发现，2019年，上汽集团全年累计销量623.79万辆，同比下跌11.54%，位居车企集团销量第一；一汽集团整车销量达346.4万辆，同比增长1.3%；东风集团全年销售293.20万辆，同比下降3.9%；北汽集团累计销售226万辆，同比下跌5.91%；广汽集团累计销量为206.22万辆，同比下降3.99%，汽车销量位列全国前五，市场占有率同比提升约0.35个百分点；长安汽车集团累计销售新车约176万辆，同比下滑15%。

2019年主流车企集团销量

吉利汽车实现销量136.16万辆，位居中国品牌乘用车销量第一,超额完成全年136万辆销量目标；2019年，长城汽车累计交付新车近106万辆，同比增长1.43%，并连续四年销量突破百万辆，成为为数不多的销量正向增长企业；比亚迪累计销售46.14万辆，同比下滑11.39%。

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受市场环境影响多数车企营收出现下跌

受销量影响，在营收方面，根据上汽集团对外公布的2019财年业绩预告显示，上汽集团全年实现归属上市公司股东的净利润约256亿，同比下降28.9%；一汽集团总营收为6200亿元，同比上升4.4%，其中净利润达440.5亿元，同比上升2.2%；东风集团2019年营业收入为1010.87亿元，同比减少3.3%；归母净利润为128.58亿元，同比减少0.93%；北汽集团2019年全年营业收入为5012.3亿元，同比增长4.26%。

广汽集团实现营业收入约592.34亿元，较上年同期减少约17.17%，净利润同比下滑39.3%至66.18亿元，基本每股收益则同比下滑约39.25%至0.65元；长安汽车发布了2019年度业绩预告。预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计亏损24-29亿元，较上年同期的盈利6.8亿元下降452.56%-526.01%。基本每股收益预计亏损0.50元/股到0.60元/股。

2019年主流车企集团营收利润

吉利实现营收4.01亿元；毛利人民币169.17亿元；公司股权持有人应占溢利人民币81.9亿元；基本每股盈利人民币0.90元；长城汽车营业总收入962.11亿元，利润总额51.01亿元，净利润45.31亿元，归属于母公司股东净利润44.亿元。比亚迪全年营业收入1277.39亿元，同比下降1.78%。归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比下滑42.03%；每股收益0.5元，同比下滑46.24%。

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海外业绩保持百万辆以上?商用车表现亮眼

在中国车市环境下行的情况下，部分车企海外市场业绩表现可圈可点。根据中国海关统计，2019年，整车出口达101.20万辆，同比下降1.0%；出口金额160.45亿美元，同比增长3.28%。分析人士指出，整车出口量下降但出口金额出现上涨，反映出中国汽车单车品质增高。

此外，在细分车型中，乘用车出口达72.89万辆，同比下降3.55%，出口金额96.03亿美元；商用车出口28.31万辆，同比增长6.23%，出口金额64.42亿美元，同比增长10.82％。乘用车出口量以及出口金额的下降，与世界宏观经济有关比如贸易战等因素。至于商用车出口激增，分析人士认为，这与中国近些年推进的“一带一路”倡议引发相关国家的基础设施建设高潮密不可分。

出口企业方面，以中国品牌企业为主。根据中国汽车工业协会统计的数据，2019年排名前十位的出口企业分别为上汽、奇瑞、北汽、江淮、东风、长安、大庆沃尔沃、长城、一汽、华晨，合计出口83.78万辆，占出口总量的80％以上。在出口前十的企业中，上汽、长安、长城增速较快。

具体来看，以上汽集团为例，随着海外市场份额增加，2019年整车出口以及海外销售35万辆，同比增长26%，占比高达中国车企海外总销量的33%。分析人士认为，这主要得益于其在海外构建了包括创新研发中心、生产基地、营销中心、供应链中心以及金融公司在内的汽车产业全价值链。

长城汽车方面，2019年，长城汽车全球化战略全面进阶，海外业绩表现强劲，实现整车出口6.54万辆，同比劲增44.93%。其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比劲增57.62%。营业收入达到55.22亿元，同比上涨66.61%。

此外，长城皮卡连续22年保持国内、出口销量双第一，全球保有量突破160万辆，国内市场占有率超35%。在过去一年，长城皮卡重磅发布长城炮新品牌，上市三个月累计销售1.82万辆，一举摘得10万元高端皮卡销量冠军。

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车企业绩表现?成也合资败也合资

2019年车市环境下行，部分车企集团呈现逆势上扬，分析人士指出，这与各大车企集团自身旗下的合资品牌表现有很大关联。

上汽集团2019年整体表现，可谓是合资、自主全线承压。合资版块中上汽大众、上汽通用两大巨头全年销量均出现同比下滑，其中上汽大众全年销量200.1万辆，相比去年206万辆的成绩同比下降了3.07%，上汽通用全年销量160万辆，相比去年1万辆的成绩下滑更加严重，同比下降18.78%。

自主板块中，上汽乘用车（荣威、名爵品牌）2019年累计销量下降4.08%，值得一提的是“商转乘”的上汽大通全年销量实现15.3万辆，同比增长21.36%。

在一汽集团的346.4万辆业绩中，一汽-大众销量高达213万辆，同比上升3.8%，成为国内首家销量突破210万辆大关车企，大众品牌为139.8万辆，奥迪品牌近69万辆，同比增长4.5%。此外，一汽丰田销量为73.8万台，同比增长2.5%。

值得一提的是，一汽集团旗下的自主品牌一汽红旗宣布其销量突破10万台，同比狂涨了233%，一汽奔腾累计销量12.05万台，同比上涨33.4%。?

东风集团方面，旗下的神龙汽车，2019年销量为11.4万辆，同比下滑55.17%；另外一方面，东风本田、东风日产合资品牌表现抢眼，数据显示，东风本田2019年销量突破80万辆，同比增长11.02%；同期，东风日产115.9万辆，微增0.27%。

在销售收入、归母净利润双双下滑的同时，东风集团毛利率有所提升。东风集团2019年综合毛利率为13.3%，较去年同期增加0.5%。“毛利率的增加主要是降成本及销售结构变化的影响。”例如，为加强东风标致雪铁龙汽车销售有限责任公司业绩，对其宣传投放进行了缩减。

北汽集团在高端化方面，2019年全年北京奔驰销量达到55万辆，同比增长15.2%。福建奔驰实现2.5万辆的销量。此外，2019年3月，ARCFOX在日内瓦车展上进行全球首次品牌亮相，成为北汽集团高端品牌全球化战略的开端。

广汽集团方面，合资品牌中广汽丰田2019销量同比增长17.59%达到66.2万辆，营收同比增长17.12%，为980.54亿元。广汽本田同比增长3.98%达到77.08万辆，营收同比增8.03%，为1057.11亿元。两者营收均创下历史最高记录，销量占广汽集团总规模近七成。

此外，在广汽集团财报中，广汽本田和广汽丰田的产能利用率分别达到约120%和140%，部分车型仍处于供不应求的状态，为此“两田”积极扩充产能。援引财联社报道：“3月中旬，广汽丰田将投建第五条生产线，年产能20万辆。此外，广汽本田增城工厂产能扩大建设项目二期也已经在2月投产，每年产能增加了12万辆。”

相比之下，广汽集团其它业务板块均呈现不同程度下滑。自主阵营广汽乘用车销量同比下滑28.14%至38.45万辆。广汽菲克和广汽三菱分别实现销量7.39万辆和11.30万辆，下滑40.96%和7.64%。

长安汽车中，合资板块的长安福特全年销量18.4万辆，同比下滑51.3%；长安马自达全年销量13.36万辆，同比下滑19.66%。行业分析人士认为，长安合资板块销量下滑的原因主要是产品更新换代速度过慢，例如长安福特从2016开始就开始缺乏新产品，一直到2019年下半年才开始好转。

行业分析人士认为，对于车企集团2019年的市场表现，一方面受中国车市环境下行影响，另一方面也值得车企集团自我反思。合资品牌的市场表现能带来高额销量的同时，也对集团整体业务产生关键影响。随着中国车市环境的转型升级，这也倒逼车企集团对于合资品牌、自主品牌开始重新审视。

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再穷不能“穷研发”?车企研发投入累计破千亿元

车市环境下行导致销量营收等方面的数据收缩，面对这种情况部分车企集团仍然坚持过度研发，以保证产品紧跟市场需求。

以吉利汽车为例，2019年年报显示，吉利在研发上的投入为54亿元人民币，占收入比例的5.6%。汽车预言家梳理对比发现，这一研发投入比和奔驰、宝马基本一致。这一研发投入比高于目前国内上市汽车企业研发投入比例。

此外，在现金储备层面，吉利汽车2019年?增加35亿元达到190亿元现金储备，充分保证集团资金流通安全。

长城汽车方面，为应对“新四化”转型，财报显示2019年长城汽车研发投入27.16亿元（费用化支出），同比增长55.8%。研发费用精准、高效投入到清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术研发，以及全球研发布局等领域。

对于比亚迪的2019年业绩表现，在比亚迪的官方说明中明确提到，2019年出现的净利润下滑，除了因为行业政策变化外，另外一方面就是研发费用上升所致。尽管比亚迪未透露具体的研发费用，但从2016年至2018年历年研发费用分别为45亿元、63亿元、85.35亿元来看，外界预计2019年研发费用将近百亿元。2020年研发费用或将超百亿元。

其中最近发布的“刀片电池”就是比亚迪研发的最新成果之一。具体来看，刀片形状的电池单体可直接安装在电池包内，使使电池包复杂度大幅下降，降低了制作难度、组装复杂度、生产成本、重量、故障率，并提升电池包的能量密度和安全性。

长安汽车方面，尽管出现亏损扩大，但对于研发领域长安汽车并未因亏损而进行缩减。汽车预言家梳理发现，长安汽车一直将历年收入的5%作为研发费用投入。据悉，上一个五年长安汽车投入160亿元用于研发，对于下一个五年，长安汽车将在研发领域投入近300亿元。同时，长安汽车还每年投入不低于研发费用的10%作为车辆智能化研究，目前来看，研发成果涵盖了L3自动驾驶技术、遥控泊车、集成式自适应巡航等领域。值得一提的是，长安汽车全球研发中心已于2019年4月正式启用，该中心投资43亿元。

对于2020年车市表现，有权威机构预测世界汽车销量或将减少近三成，中国市场销量甚至下降15%，短期之内很难恢复。面对车市环境下降，市场竞争加剧，汽车预言家梳理多家车企集团发现，为应对难关，车企进行多种手段降本增效，但从主流车企来看，研发投入力度上并未进行缩减反而加大。

对此行业专家认为，汽车作为技术密集型集成者，越是市场环境下行越需要加大投入。才能在市场环境下行中有机会翻转。

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政策+车企推新多种举措期待市场回暖?

对于2020年，尽管疫情防控取得初步成效，车企经销商开始复产复工。但对于中国车市来讲，中汽协预计仍将延续2019年下行态势。

面对车市大环境，个车企集团也开始纷纷出台应对措施。其中广汽集团表示，在做好疫情防控基础上，加紧推进各项生产，努力降低疫情对车企生产带来的不良影响。2020年推出19款全新及改款车型，包括8款自主品牌产品。广汽集团预计全年产销同比增长3%左右。

比亚迪车企方面，受2019年7月补贴大幅度退坡以来的影响，导致2019年销量出现走低。进入到2020年面对疫情对车市带来的冲击，3月11日，工信部宣布2020年新能源汽车补贴不再大幅退坡，此后3月31日，院宣布新能源汽车购置税将延长两年。除此之外，3月27日，比亚迪发布了“刀片电池”组成的电池系统，自发布以来，比亚迪股票已经上涨13%。这一些列的政策以及自身调整表明，2020年对于比亚迪来将迎来利好。

对于疫情的影响，在吉利公布的2019年财报中显示，吉利汽车对于目前规划的2020年141万辆销量目标不进行调整，保持战略定力。结合2020年是吉利并购沃尔沃十周年，分析人士认为，此举表明吉利汽车对于自身的研发、生产、平台技术以及销售渠道体系成熟，表明吉利汽车的抗风险能力加强。

上汽集团，除了与广汽集团进行全产业链合作之外，上汽奥迪项目也在积极推进。上汽大众MEB工厂落地成都，这或将助力上汽集团在2020年实现业绩回暖。

北汽集团方面，北汽集团将其定性为“稳中求质，跑赢大盘”，目标为226万辆，挑战目标为235万辆；营收目标为为5200亿元，挑战营收目标为5300亿元。

对于未来市场前景，东风集团认为，未来五年，汽车市场仍将保持微增长态势，市场整体预计增长1.2%，其中乘用车增长1.6%，商用车下降1%。为此，东风集团预计2020年、2021年将分别投资161.72亿元，208.57亿元，总计370.29亿元。高于2019年155.78亿元的投资金额。

长安汽车集团方面，在合资品牌方面，除了迎来林肯品牌首款国产全新林肯冒险家之外，未来三年内林肯再推出5款新车型，以巩固品牌形象。外界也看到针对合资品领域，长安福特发布“福特中国2.0战略”，经过2019年系列改革和调整，多家证券机构认为，长安汽车2020年业绩将得到改善，并且做出“买入”评级。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

5.19亿和56亿，长安财报能读出什么？

当2019年正式成为 历史 ，所有的一切都已经盖棺定论。对于中国 汽车 行业来说，这一年寒风异常凛冽，从过去几家欢喜几家愁的局面，到如今大家纷纷选择抱团取暖以求生存，急转直下的市场形势令很多 汽车 从业者感到焦虑。

通过查阅资料，总结出2019年最失意的10大 汽车 品牌，分别是：东风风行、众泰、阿尔法·罗密欧、华晨中华、DS、宝沃、海马、力帆、昌河、SWM斯威。它们中目前已知的销量目标完成率最低的是东风风行，仅实现50.5%（这还是两次调整销量目标之后的数据），而已知亏损最多的当属力帆股份、众泰 汽车 ，前者仅在2019年前3季度就赔了26.33亿元！后者则陷入公司资产数次被法院强制执行、大股东股份冻结的境地。

No.1 东风风行 两次调整销量目标，达成率仅一半

登榜理由：2019年下半年曾将销量目标降低近40%，但依然没有达成

为了实现2019全年销量目标，东风风行在2018年末对企业高管层彻底“换血”，原总经理宣颖、委书记谭柳明、副总莫荣博、毛卫国均被调换。新任总经理唐竞上任后，东风风行在2019年年初定下了23万的销量目标，但上半年销量的大幅下滑，让其不得不在年中将目标降至14万辆下调幅度达40%。不过尽管如此，东风风行也没有达成预期，2019年全年仅售出116,153辆，仍然没有达成二次调整销量目标值。

造成公司销量出现高个位数下滑的主要原因当属核心产品风行T5系列的持续疲软。2019年3月，东风风行发布T5加长版——T5L，本以为该车可以在一定程度上挽回T5的颓势，没想到消费者并不买账。同年下半年，东风风行又推出了T5/T5L的国VI版，但是依然收效甚微。

No.2 众泰 汽车 欠薪、裁员、公司资产被法院强制执行

登榜理由：抹不去的品牌印记——高仿 核心竞争力匮乏

“一半天使、一半魔鬼”，用来形容过去的众泰 汽车 再恰当不过。这个曾靠“高仿”豪车博取公众眼球的自主品牌，也同样因出众的性价比获得了不少客户的青睐。但是，这种简单粗暴的发展模式并不牢靠，当其他中国品牌开始走向自主研发之路，众泰的存在就显得无比扎眼。2019年对于众泰来说，已经危在旦夕！数据显示，在当年前3季度，众泰 汽车 的累计销量仅为13.46万辆，同比暴跌32%，巨亏人民币7.59亿元。

此外，众泰 汽车 还一直深陷欠薪、裁员、拖欠等一系列负面风波之中，公司控股股东铁牛集团的股份更是因合同纠纷在同年11月7日被司法冻结。在公司现金流本就岌岌可危的情况下，众泰至今仍需偿还拖欠比克动力电池6.15亿元的及逾期违约金。

No.3 阿尔法·罗密欧 车是好车，但品牌形象颜面扫地

登榜理由：5.8折大甩卖，买Ghibli送Giulia

价格大跳水的阿尔法·罗密欧甚至已经比同级别主流合资车型的购买门槛更低，但是其高昂的维修保养价格是摆在消费者面前的一道高墙。此前，一辆Stelvio SUV与前车发生追尾事故，在前脸损坏、发动机盖变形隆起，损伤并不是特别严重的情况下，维修报价单显示维修费用高达11万元。

阿尔法·罗密欧的快速没落不局限于中国，ALFA 4C在海外市场同样由于销量不佳在2019年正式停产。此外，FCA集团与PSA集团的合并也影响了阿尔法·罗密欧的未来，此前公布的5年产品数量从7款砍至4款。

No.4 华晨中华 全年销量只有2万多台

登榜理由：产品少，迭代速度慢，经销商退网

相比合资公司华晨宝马的如日中天，自主乘用车品牌华晨中华的声量一直很小，算是中国品牌里最底层的那一拨。2019年，中华的累计销量仅有2万多辆，同比下降7成左右。最让中华“失意”的事情是，曾被寄予厚望的中型SUV——中华V7，即使是在增加1.8T车型的情况下，也并没有为其带来增量。

另外，华晨本想以“宝马”作为背书，耗巨资开发了模块化平台——M8X，同时搭载宝马王子系列发动机。但从目前的情况来看，M8X并没为中华带来实质上的益处，基于该平台打造的首款车型中华V7，可谓是“出师不利”。与此同时，一直想利用与宝马的合作推动华晨自主业务板块的“掌舵人”——祁玉民也在2019年卸任，对中华品牌产生了一些影响。 No.5 DS 比法拉利跑车销量还少的“豪华品牌”

登榜理由：累计亏损近50亿元，遭股东双方抛弃

DS是PSA（标致雪铁龙集团）旗下的豪华品牌，由合资公司长安PSA负责生产和销售，目前已有5款国产车型。2013-2015年间，DS在华市场表现可圈可点，在此之后便开始急速下滑。过去几年，合资公司并未放弃DS品牌，并于2018年推出了全新产品DS 7，但是从后续市场反馈来看，这款重磅车型完全没有达到预期。2018年，DS全年销量不足4,000辆，2019年前11个月仅售出2,000辆左右，甚至比不过其他同类型企业一款车型的月销量。

伴随着销量暴跌的还有巨额亏损与产能闲置，根据长安 汽车 2013-2019年9月30日的财报显示，长安PSA股权收益累计亏损24.55亿元。要知道长安 汽车 只持有长安PSA一半的股权，这也就意味着长安PSA过去六年间累计亏损金额高达49.1亿元！2019年11月，PSA集团曾宣布，出售所持有的长安PSA的50%股份；而在2019年最后一天，长安 汽车 也发布了转让长安PSA剩余50%股权的公告。被股东双方同时抛弃，DS真的很惨！

No.6 宝沃 汽车 被宝能收购后变成“自嗨”品牌代言人

登榜理由：宝沃，你这两年在干什么，也许你自己也不清楚

从2015年开始，宝沃给自己带了“德系豪华”、“BBA+B”、“工程师”等不少帽子，但品牌人设的高调却并没有让宝沃的经营有一丝好转，出道第二年便跌入谷底。与此同时，浮夸的品牌调性与实际产品力形成的巨大落差，也让不少消费者感觉到自己智商被侮辱。

如今宝沃销量持续不振、品牌声名狼藉的局面，即使拥有高超“财技”的陆正耀也无力改变。这位本想依靠神州体系赋能宝沃的资本大师，或许没有想到足够强大的神州系碰到宝沃也得“歇菜”。或许，宝沃今年唯一能被记住的事，就是郎永淳、抖音网红虎哥联手奉上的“好才能贵，贵才能好”的朋友圈魔性广告。

No.7 海马 汽车 卖房是主业，造车只是爱好

登榜理由：2019全年销量2.5万台 卖房赚了7千多万

拥有31年 历史 、300万保有用户的海马 汽车 ，2019年同样过得不如意。截止当年11月底，海马 汽车 累计销量仅为25,610辆，同比减少58.95%。

当年4月，其股票被实行“退市风险警示处理”，股票名称也从“海马 汽车 ”变更为“*ST海马”。基于此，海马不得不“卖房保壳”。2019年11月23日，ST海马发布公告称，公司此前挂出的401套房产（上海、海口两地）中，已有318套成功售卖，收到累计款项超1.2亿元，对净利润的影响金额为7,364万元。虽然此举在一定程度上缓解了海马 汽车 当前的资金压力，但毕竟不是长久之计，调整自身战略、引入外部投资或许是最好的解决方式。

No.8 力帆 汽车 尹明善的造车梦破碎了

登榜理由：卖！生产资质，卖！足球队，还要卖什么？

力帆毫无疑问是这10大 汽车 品牌中处境最危险的一个：数据显示，2019年前3季度，力帆部分的银行高达127.82亿元，非银行金融机构为104.86亿元。从卖球队、卖厂再到卖资质，力帆曾尝试过一系列的自救方式，然而这些只能算是杯水车薪。为了避免力帆的资金链断裂，重庆市特别为其组建了债权银行委员会。

力帆曾是中国民营车企中的重要一员，沦落到如今这个处境与其自身战略出现偏差有很大关系。据悉，如果力帆日后能够从“鬼门关”走出，其将回归主营的摩托车业务上。

No.9 昌河 汽车 车企“内斗”的典范

登榜理由：昌河是北汽无人敢碰，无人敢管的“好孩子”

自从完成“大昌河”业务重组，升级为北汽集团旗下的二级公司后，昌河 汽车 似乎一下子慢下来了。事实上北汽轮番派驻的历任领导都被“内斗”消耗的够呛。有昌河内部员工发文长叹“内斗厉害，管理混乱，工资低，没效益没前景。”

产品方面，目前昌河 汽车 旗下共有SUV、A级轿车、MPV以及新能源系列共7款在售车型，其中包括3款不太走量的新能源车。虽然昌河方面并未公布2019年的实销数字，但我们可以大胆预测，其完成此前提出的25万-30万辆的年销目标几无可能。

No.10 SWM斯威 汽车 国外的月亮并不圆

登榜理由：“意大利血统” 没能拯救斯威 汽车

重庆的 汽车 制造业在过去两年遭受了极大的冲击，此次和力帆共同上榜的还有SWM斯威。这家自称带有“意大利血统”的 汽车 公司，相比于以上几个品牌来说，其实在2019年的动静并不小，它相继推出了全新G01 F（运动版）、G01国六版和G05三款SUV。为了改善销量，SWM斯威还针对2019款斯威X7推出了8折购车活动，其他几款产品也有不同幅度的优惠让利。

然而，造车终究不是一蹴而就的，没有成熟的技术积淀，没有产生规模效益，SWM斯威就无法与主流自主品牌一较高低。作为一家起步较晚的企业，SWM斯威能否能够像力帆那样，由当地牵头改善企业经营情况，目前还不得而知。

1秒30万的纯！利！润！没想到中国车企这么能赚钱

10月30日，长安汽车披露2020年第三季度财报。这个季度的报表完全抚平了往日的忧桑。

1-9月，长安汽车实现营业收入558.4亿元，同比增长23.77%；归属于上市公司股东的净利润为34.86亿元，同比增长230.98%。而经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长86.8%，至70.2亿元。

单看Q3，长安实现营收230.6亿元，同比增长51.32%；归属于上市公司股东的净利润为8.8亿元，同比增长309.7%。如果按扣非净利5.2亿元计算，则同比增长降为183.52%。

而净利润大幅增加，长安汽车财报给出的解释为：销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力改善，合资业务盈利能力提升，同时非经常性损益增加归属于上市公司股东净利约56亿元。

而截至报告期末，长安汽车的资产负债率为57.4%，虽然比年初增加了2.41个百分点，但相对很多车企已经超过70%的负债率来说，要好了很多。我们再来看长安三季度的利润情况，还会发现，扣非利润达到5.19亿元，也是一个重要的转折点信号。那么，长安汽车销量上升带来的增幅含金量有多少呢？

非经常性损益

实际上，所谓的非经常性损益，指的是长安汽车来自非流动资产处置损益、持有的宁德时代股票股价上涨两部分。这两笔收益完成后，预计今后的财报上这方面会恢复正常。

其中，非流动资产处置损益主要是重庆长安新能源汽车科技有限公司（以下简称“长安新能源”）引入战略投资者，以及出售长安PSA汽车有限公司50%股权，两个项目共进账35.48亿元。而金融投资收益部分，长安汽车将持有的宁德时代股票抛售后，增加净利润约19.71亿元。

这项收益是指，长安汽车与财报同时公布的《关于处置交易性金融资产的进展公告》中显示，2020?年7月1日至10月30日，长安通过集中竞价的方式累计出售宁德时代2299.96万股，占其当前总股本的0.99%，累计成交金额42.59亿元。预计扣除成本和相关税费后，增加税后净利润约19.71亿元。

长安汽车这次清空了宁德时代股票。但是，长安汽车表示，本次减持不会影响长安汽车与宁德时代的战略合作。换句话说，长安就是成功地用三年时间做了一次低吸高抛，回笼了资金。除此之外，长安目前还持有西南证券1775万股，市值大概在1.7亿元左右，也是翻了两倍左右。

实际上，长安汽车投资宁德时代始于2017年，初期成本为10亿元。2017年10月，长安汽车出资5.19亿元，收购招商财富资产管理有限公司所持有的镇江德茂海润股权投资基金合伙企业（有限合伙）4.9亿元的实缴份额。出资完成后，长安汽车对后者的持股比例为32.67%，而后者于2017年6月参股宁德时代，持股比例为1.18%。

从这个角度而言，长安三季度主要的利润并非是由卖车这项主营业务贡献的。不过，我们也看到，第三季度，由主营业务创造的扣非利润达到了5.19亿元，表明长安汽车在近两年的内部转型方面完成了攻守转换。

产销增长

我们参照长安11月5日公布的10月份产销快报来看。今年前10个月，长安汽车累计销售汽车158.35万辆，同比增幅为14.1%，已完成194万辆销售目标的82.91%。单月销量连续7个月保持增长。

根据长安集团前三季度累计销量137万辆来算，保持下去，今年的销售目标完成没有问题。

从今年三个季度的情况来看，长安汽车今年第一季度销量还处于下滑状态。4月份开始扭转颓势，当月销售15.96万辆，同比增长32.03%。半年下来，累计销量达83.01万辆，同比增长13.33%。不过上半年，亏损还是很大，长安汽车扣非净利润为亏损26.16亿元。

由于前期受自身转型的停滞期和长安福特“利润奶牛”威风不再的影响，长安汽车的盈利能力造到质疑。但是，经过几年的内功修炼，今年从第三季度来看，长安完全是扭转了局面。而且，今年的疫情加速了行业洗牌，特别是跟其他的车企做个比较，就能看出，长安、吉利、长城的三甲地位越发巩固，马太效应愈发明显。

从全球市场来看，中国市场的恢复速度都是最快的。根据中汽协的统计数据，1~9月，汽车产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆，同别下降6.7%和6.9%，降幅较1~8月分别继续收窄2.9和2.8个百分点。截至9月，汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。长安在这波回暖潮中，表现非常不错。

北京车展上，长安汽车董事长朱华荣在接受记者访时，也重申了公司对“第三次创业?创新创业”的坚持，长安汽车加速向智能出行科技公司转型的决心不变，向世界一流汽车企业迈进。

8月份，朱华荣在重庆企业家座谈会上还表示，到2025年，长安汽车要实现收入超3000亿元，销量超300万辆。其中重庆地区占60%以上。此外，长安汽车(000625)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露，到2025年将打造5000人规模智能化开发团队，软件开发人员占比提升至60%。

长安在转型过程中，慢慢找到了自己的节奏。此外，长安标致雪铁龙汽车有限公司股权变更完成，也表明长安不再对自己“能力圈”之外的事情倾注过多精力，加上淘汰落后产能的工作也进行得很顺利，可以说“断舍离”的结果相当不错。

需要注意的

需要注意的是，根据华创证券给出的细分数据分析，长安汽车剔除销售费用后的毛利率升至自2017年一季度以来次高水平，为10.5%（同比+0.8PP、环比+3.9PP），仅次于2019年四季度的12.8%，这意味着自主板块盈利的核心能力得到夯实。

不过，美中不足的是第三季度的边际毛利率未超过2019年下半年的水平，华创证券测算为13.0%，因为折旧摊销的摊薄贡献了2019年三季度以来的毛利率增长，但“高定价、控成本”的贡献未有所体现，华创证券估计与降本节奏偏慢、非乘用车业务拖累有关。

此外，从财报中也能看出，长安汽车的管理费用同环比上升，达到了12亿元、同比增加3亿元、环比增加4亿元，这主要因为机构变动、预提工资费用，以及非经常性发生费用。

不过，面临马上到来的第四季度，汽车热销的预期很强烈，随着长安汽车UNI系列第二款车型UNI-K即将上市，也有利于提升长安乘用车的高端化即品牌向上。所以，相信今年的长安年报数据会比2019年好很多。中金汽车研究后就认为，长安汽车购降本举措持续推进，对盈利提升的贡献有望继续体现在第四季度。

值得注意的是，根据415家机构的预测，今年长安汽车的年报净利润预测在7.13~142.86亿元之间，均值为44亿元，总体非常看好。而且未来三年，机构也给出了很不错的业绩预测。这说明，长安汽车经过转型的调整后，未来的潜力可期。

文/王小西

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本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2019年最赚钱的自主车企，是这几家！

回顾上期，教授整合了2019年全球性跨国车企每秒谁赚最多的排行榜，大家看完都表示“还差点意思”，要看就得看咱们中国车企的能力！没问题~盘它！

而且不少朋友们对上期排行榜表示“”，因为仅用了每家车企的流动收入来计算，而流动资金确实不能代表车企真正赚到的钱，对此大家也有所表态。

在绝大多数人心中，净利润才是和车企赚钱能力挂钩的，所以教授这次就围绕“每秒净利润”来深入开展。不过，净利润高真的就完全代表赚钱能力强了吗？容我先说出答案，真不是。为什么？会有下文，我们先按照常规逻辑来为车企排个先后。

根据每家车企发布的2019年财报数据，我们得出了以上表格——2019年中国车企净利润前10排行榜，换算至每秒净利润收入排名同样如此，是不是和你想象中有点不一样？

这次我们调换顺序从冠军说起，2019年上汽集团是中国赚最多钱的车企，相比第二名的东风集团多出将近一半！一秒钟净利润就接近30万了，可见其实力。而上汽集团旗下的品牌相当多，有荣威、MG、上汽通用五菱/雪佛兰/凯迪拉克、上汽大众、上汽大众斯柯达等，这就叫人多力量大，多生孩子好打架！

东风集团往下就是一条分界线，因为2019年净利润超过100亿的车企仅有上汽和东风两家。东风集团自主板块有东风风行、东风风神、东风风光等，合资版块则有东风本田、东风日产、东风悦达起亚等，同样实力相当。而据东风集团2019财报显示，合资公司中东风本田表现出色，其贡献的利润达就到47亿元。

本次季军为吉利汽车夺得，虽然净利润为81.9亿元，但换算到每秒净利润就跌破10万元了，同时和前两名相差较大。而吉利汽车集团除了我们常听的吉利、沃尔沃和领克，还有全球鹰和英伦品牌等。

广汽集团2019年净利润为66.2亿元，平分到每秒为76620元，和东风集团一样，其主要利润收入来自于合资版块，例如广汽本田贡献了35.7亿元，广汽丰田贡献了32.2亿元，两者已占投资收益的70.6%。而广汽集团整车核心业务版块由自主品牌、日系合资、欧美系合资组成，涉及广汽新能源、广汽蔚来、广汽菲克以及广汽三菱等。

华晨中国2019年净利润和广汽集团比较接近，两者仅相差5.4亿元，其每秒净利润为70370元。华晨中国旗下三大品牌为华晨中华、华晨以及华晨宝马，同样，华晨宝马的贡献功不可没，华晨中国在2019年就从华晨宝马获得了净收益67.62亿元，这部分收益同比增长了16.18%。

可能长城汽车排在第6名会让你感到意外，其每秒净利润为51967元，但要知道2019年汽车市场其实还在受“寒冬”影响的，长城汽车在这样的大环境下却加大研发投入，2019年将研发费用提升了55.82%，达到27.2亿元。加大研发投入最好的结果是收益回报，而我们也看到长城汽车今年有着许多新车型，希望在2020年能获得理想的成绩。

北汽集团2019年每秒净利润为47222元，集团以北京品牌、北京汽车、北京现代以及福建奔驰四大板块为主。2019年北汽集团产销达226万辆，位居行业第四名，事实上去年是北汽集团自主业务版块调整之年，例如2019年10月份BEIJING品牌正式发布，这也意味着北汽集团旗下自主版块调整的初步完成。另外，北京奔驰去年销量超过55万辆，涨幅达13%。

比亚迪2019年每秒净利润为18634元，比亚迪称得上中国乘用车品牌里的头部企业之一，近年来在新能源领域表现出色，与丰田“牵手”，与特斯拉“大打出手”，而且总营收还超过了1000亿元，那为何到了净利润就只能排在第8？等下将会提到。

别看江铃汽车2019年净利润不到10亿，每秒平均净利润也只有1736元，在排行榜中江铃汽车净利润同比增幅却是排第一的，达到61%。目前江铃汽车拥有JMC、驭胜以及福特三大产品系列，包含福特撼路者、福特全顺和江铃皮卡等。

江淮汽车2019年净利润为1.1亿元，平均每秒1273元，自从江淮推出嘉瑞A5以来，其在乘用车领域可谓不断追击，目前嘉悦系列也成为了江淮汽车在乘用车领域的销量支柱，且新产品推出动作不断，如嘉悦X4、嘉悦X7两款SUV。而江淮汽车近来更受关注的当然是和大众汽车深入合作，后续有望延伸出更多的产品序列，发展潜力较大。

以流动资金统计很表面，为何净利润也表面？想必大家看完前10排名依然觉得“差点意思”，或许是心中的车企没上榜，上榜了也可能不是心中的位置，所以教授接下来要“卸妆”了（当然是帮它们），来看看里面都有哪些隐藏的“秘密”。

首先，“净利润高就意味着赚钱能力强”这个逻辑是片面的，因为存在“扣非净利润”这个事情。“扣非净利润”最官方的解析是扣除非经常性损益后的净利润，如果用在车企上，那意思则可理解为：将与汽车销售不太相关的利润扣除后，剩下的净利润。

这里的“非经常性损益”指的就是房地产收益，基本可以理解为一次性、短暂的交易，其次还会包括抛卖股权、补贴等收入。所以，真的要去对比一家车企在汽车业务上的赚钱能力，就得用“扣非净利润”来说话。

（并非按顺序排列，仅列举部分车企）

我们不妨把“扣非净利润”加上，值得注意以上榜单并非包含所有车企，同时不分前后名次。能看到基本所有车企的扣非利润都不等于净利润，因为它们之间存在“差价”。就像比亚迪，在减去相关补贴后，其扣非净利润只有2.3亿元，再如江淮汽车有较大补贴和非流动资产处置收入，减去后其扣非净利润反而是亏损9.8亿元。

此时或许你已经发现了长安汽车净利润-26.5亿元的状态，但长安汽车2019年销量共计17591辆，成绩并不差，为何净利润却是亏损？这时又得引出另外两个问题：一是毛利率＜净利率，二是合资品牌的影响。

正常情况来说，毛利率＞净利率才符合逻辑，那为什么这两家车企就相反了？原因是两家车企均没有把合资公司的营收算进合并表，但合资公司的利润却以投资收益的方式体现在报表上。就如华晨中国，旗下华晨宝马净收益为67.62亿元，但去除这部分收益后华晨中国其他版块是处于亏损状态的。换个角度说，就是华晨宝马的收益仅体现在净利率上，毛利润则是剔除华晨宝马以外的收益数据。

其二是受到合资公司的影响。比如最意外的长安汽车，其2019年净亏损高达26.5亿元，扣非净利润更是高达47.6亿元，事实上长安汽车自主版块长安品牌是实现盈利的，而表现不理想的则是合资品牌。其中在2019年长安福特、长安标致雪铁龙和长安铃木三家净利润共亏损64.8亿元。

再来是同样吃不了“合资甜头”的比亚迪，要说营收比亚迪（1277亿元）比吉利汽车（4亿元）还要高，但净利润却...数据显示，2019年比亚迪与戴姆勒集团合资的腾势新能源公司直接令比亚迪亏损54亿元，其它联营公司约亏损4个亿，所以我们不能说比亚迪不争气，同时这也是比亚迪净利润排名较后的原因。

那能吃到“合资甜头”的就真的很强了吗？其实相反，吃到甜头的反而更需着急。首先要说的是，国家发改委在2018年就宣布：取消专用车、新能源车外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，而到了2022年，将会取消乘用车外资股比限制。

这意味着在合资股比限制开放后，我们很可能看到中国独资的某某海外品牌、增持股比至100%的外资车企以及外资车企不断在中国车企里增加股权。如旗下拥有合资品牌的中国车企，在自主板块上仍保持着落后于合资版块的状态，那么在合资车企的股权不断增加下，呈现出来的营收只会越来越低。

所以，即使我们看到排行中净利润靠前的汽车集团，更多是得益于合资品牌的贡献，而自主品牌则多存在亏损问题。正所谓解一时之渴，并非长久之计，自主版块落后的车企更需要看重自主品牌的发展，不然“偏科”只会让缺点放大。

值得一提，2019年自主业务盈利的有长城汽车、长安汽车以及比亚迪等，或许到了2022年取消乘用车外资股比限制后，这些车企将会位列净利润榜单前茅。

可见，净利润数值大并不代表一家车企的赚钱能力，还得挂钩非净利润和合资品牌的贡献。如要比拼真正的赚钱能力，我们应当倒过来看，即自主版块的表现如何，再到有没有依靠除汽车业务之外的营收，如果这两方面都做好了，那么体现出来的净利润收益才是有意义的。

不过，我们依然能看到不少自主品牌在自家业务上表现亮眼，同时它们也是目前实力较强的中国品牌。还未从车市寒冬中完全走出来，2020就碰上了疫情的影响，近几年对车企的考验都是极其严峻的，但正所谓富贵险中求，缺点暴露不是坏事，直面缺点才是该有的积极态度。

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长安汽车开始触底反弹了吗 | 唐言柳语

大年初一，我们来点实在的，祝福大家财运亨通！

鼠年到，鼠你最发财！

今天我们要聊的话题同样跟赚钱有关。2019年各大车企的全年销量数据已陆续出炉，因为经济增速放缓、国六标准提前和新能源补贴退坡等多重因素的影响，2019年不少车企的销量成绩不容乐观。对于自主车企来说，2019上无疑也是一段非常难熬的时期，上半年仅三家实现同比上涨，我们来看看全年表现又如何，看看谁是2019最赚钱的自主车企。

●上汽通用五菱

2019年总销量：987863万辆

面对市场下行和消费升级趋势，上汽通用五菱受到了极大的冲击。乘联会最新零售数据显示，上汽通用五菱2019年累计销量为987863辆，同比降低24.9%。其中，当家车型五菱宏光累计仅售出369,515辆，同比直降20.6%。

除了五菱宏光以外，上汽通用五菱旗下的宝骏510、宝骏730以及宝骏360等热门产品也出现了不同程度的销量下滑。虽然A0级SUV宝骏510的销量比2018年减少了超13万辆，依旧能在2019年自主SUV销量榜中排第5。

市场不景气，上汽通用五菱显然也意识到了这个问题。2019年4月，它正式发布了新宝骏品牌并启用钻石标，多半年的时间连续推出了RS-5、RM-5、RC-6和RS-3四款新新车，市场新鲜度维持得不错。2020年，它还将发布中大型SUV新宝骏RS-7。

●吉利汽车

2019年总销量：1361560辆

2019年，吉利推出不少新车，包括精品MPV嘉际、全新跨界运动SUV星越、全新紧凑型SUV吉利icon、以及新远景、新帝豪、新博越等多款改款车型，国内市场体量越发大了，丰富了用户的购车选择。

吉利汽车（含领克）共售出1361560台，刚好完成全年的销售目标。虽然实现了同比增长近40%，但吉利2019年的总销量只是稍微超过了全年总销量目标（136万），要知道这个目标是吉利年中下调后的数据。可见，2019的吉利并不轻松，能完成目标已是可喜。

满足国内用户购车需求的同时，吉利在国外市场的表现也很亮眼，收购宝腾汽车主攻马来西亚市场。2019年是宝腾汽车自2015年来首次突破10万大关，全年售出100821辆，同比增长55.7%，重回马来西亚市场亚军位置。

●长安汽车

2019年总销量：176万辆

长安汽车在2019年的日子尤其难过，网传了一份“未经过本公司审计师确认2019年12月销量及2020年销量目标”公告，显示长安汽车2019年销量达到176万辆，较2018年减少15.16%，这与长安汽车2019年246万辆销量目标相差甚远，完成度仅为71.54%。当然，具体数据目前还未官宣，仅供参考。

市场行情差的最大原因是其分支下的合资品牌从助力变成了拖后腿。铃木推出中国市场后，长安铃木基本消失了踪迹；从蒙迪欧到福克斯、福睿斯，最近几年长安福特在国内市场的表现有点对不起其“T型车鼻祖”的地位。好在，长安系中国品牌在终端市场依旧坚挺。

已知其12月整体销量达到150361辆，同比增幅了35%。值得一提的是，经过连续几个月的同比以及环比增长后，长安汽车终于在12月成功登顶自主品牌单月销冠。结合12月和以往的数据，长安系中国品牌（包括乘用车和商用车）年度销量为136.38万辆，如果这个数据属实，那么长安将是年度自主品牌销冠。

●长城汽车

2019年总销量：1060298辆

长城汽车20019年推出了不少新车，包括哈弗F7、WEY?VV7?GT、欧拉R1等在内的7款全新车系。销量主力依旧集中的哈弗SUV身上，而重担最后基本都压在了哈弗H6身上。这款老将车型，无论是价格还是销量，都异常坚挺。

长城汽车2019年国内市场销量定格在了1060298辆，同比增长0.69%，连续四年实现销量突破100万大关。细分来看，除了长城炮及新能源车型的欧拉汽车之外，无论是高端品牌WEY，还是身为销量主力的哈弗系列，2019都有着不小的下滑。

长城现在的发展有点乱，SUV新车只有F7销量还不错，却也没到黑马的程度，也没到能接替H6的程度；皮卡市场抢占了先机，用炮吸引了不少眼球，随着以后皮卡解禁来临，销量或进一步提升，前提是需要时间；新能源市场的欧拉表现也不俗，大幅提振销量却也还没那个实力，还分心与宝马成立光束汽车，MINI纯电动如何堪当大任？

●奇瑞汽车

2019年总销量：74.5万辆

2019年对于奇瑞来说，可能是个里程碑式的年份，捷途的到来使其宛若新生。随着12月份以9.3万辆的月销量收官，奇瑞2019年累计销售汽车74.5万辆，其中，自主品牌车型年销量同比增长6.9%，全新一代瑞虎8、艾瑞泽系列，奇瑞控股捷途系列的年销量均突破10万辆。

2019年，奇瑞推出了包括捷途X95、星途TX等在内的8个全新车系，与捷途名声大振相反，星途黯淡无光，中型SUV星途TX、紧凑型SUV星途LX在终端市场均没有掀起啥浪花。

2020年，奇瑞的大动作也不少。传统燃油车方面，新一代瑞虎7/瑞虎7?PRO、国产高端七座SUV星途VX等都将陆续上市销售。新能源部分，代号为S61的纯电SUV预计将于2020年初正式亮相，并有望在上半年上市开售，售价或在20-25万区间。

●比亚迪汽车

2019年总销量：451245辆

在国内市场，能像比亚迪这样，实现新能源与燃油车并驾齐驱的并不多见。2019年，比亚迪汽车总销量为451246辆，其中新能源车型销量达到219,353辆，占比达到48.6%。

众所周知，比亚迪在近几年的主力车型一直是王朝系列车型，因此王朝系列车型的销量，也是决定比亚迪销量的关键。根据比亚迪官方数据显示，在整个2019年中，唐家族车型共售出76741台，同比增长23.6%；宋家族车型累计销量为177174台，同比增长26.4%；秦家族车型累计销量为62189台；元家族车型累计销量为61900台。

为了冲击销量，比亚迪2019年推出了包括e1、e2、宋Pro等在内的10款全新车型。2020年，更高级别的高端车系——“汉”系列也将推出，该新车型系列将包括插电混动和纯电动两种版本，价格预计在30万区间，对标特斯拉Model?3。不仅如此，比亚迪还会发布一款全新的A+级SUV车系，非常让人期待。

●江淮汽车

2019年总销量：421241辆

在2019年整体车市不景气的态势下，江淮旗下乘用车也难逃“滑铁卢”，多款乘用车产品全年销量相比上年均有不同程度下滑。自从瑞风S2/S3热度过去之后，江淮就一直在挣扎中“度日如年”，后期推出的轿车瑞风A6/嘉悦A5、SUV瑞风S4/瑞风S7等，都如过江之鲤，只是闪现了一下。

2019年，江淮累计实现产量420934辆，同比下降9.29%；累计实现销量421241辆，同比下降8.91%。其中，纯电动乘用车实现产量58724辆，同比下降7.84%，实现销量58026辆，同比下降8.87%。

和奇瑞不同，江淮并没有出现“救星”，寄予厚望的嘉悦A5，上市短短时日就官降几万，让已经买车的车主情何以堪。2020年，江淮的动作也不多，风S4、瑞风S5和瑞风S7将迎来换代，其他暂未知。

●上汽荣威

2019年总销量：42万辆

上汽荣威是一个稳扎稳打的车企，有颜值有技术有智能，推产品频率正常，在轿车、SUV、新能源三大市场都保持着全线热销。

数据显示，荣威2019全年销量破42万辆，市场占有率同比提升11.5%。SUV市场，荣威RX系列最为畅销，RX5同比环比双增长；轿车市场，荣威i系列月销量破2万，同比两位数增长；新能源市场，单月销售近万辆，Ei5在12月实现同比增长308.23%。

上汽荣威已有4款SUV+4款轿车+6款新能源车的庞大产品矩阵，并对6万-30万元主流消费市场形成了初步覆盖。2020年，荣威至少会推出4款新车，包括全新一代RX5、Ei6、i5?CROSS以及一款全新MPV等。

●广汽传祺

2019年总销量：38.46万辆

近日，广汽传祺对外公布了其2019年的销量情况。数据显示，广汽乘用车2019年累计销量超38.46万辆，其中，12月销量3.94万辆，环比增长2.17%。即便在受宏观经济、消费需求、政策调整、贸易摩擦等多重因素叠加影响，广汽传祺2019年的成绩依旧可圈可点。

广汽传祺目前的产品线涵盖了轿车、SUV、MPV等市面主销车型，并在2019年率先布局全系车型的国六改款，推出传祺GM6、2020款传祺GS8、传祺GM8?2020领航款、全新一代传祺GA6、第二代传祺GS4等重磅车型。

提到广汽传祺，很多人第一时间可能会想到传祺GS4。没错，它绝对算得上广汽传祺的功臣。2019年，传祺GS4迎来了换代，销量也依旧是传祺支柱，平均月销持稳，破万是它的常态。

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2019年车企净利润出炉，长城45亿，吉利81亿！那华晨和北汽呢？

2018年大幅滑坡之后，重庆长安汽车股份有限公司（000625.SZ，下称“长安汽车”）在2019年也并不轻松。

7日晚间，长安汽车晒出了2019年的成绩单。经历了2019年上半年的低迷与下半年持续爬坡之后，长安汽车2019年销量定格在175.99万辆，同比下滑15.2%。而2018年，长安汽车全年累计销量同比下滑25.58％。

受业绩持续好转的推动，去年6月底起，长安汽车股价从6.61元的低谷持续拉升至10.元（2020年1月8日收盘价）。

那么，长安汽车业绩要开始触底反弹了吗，2020年业绩有多大可能实现增长？

基于长安汽车2019年拆分之后的销量数据，笔者认为长安汽车自主业务2020年增长趋势明确，但合资板块仍存在不确定性。

长安汽车自主乘用车自去年三季度起持续实现大幅同比和环比双增长，主要原因是CS75PLUS、CS35PLUS等PLUS系列新产品的拉动。过去几年里，长安汽车在研发上进行了大量的投入，但产品造型能力不足，这是其2018年和2019年上半年销量下滑最大的原因。新推出PLUS车型弥补了造型的短板，并在动力总成等方面有所更新，上市后立即拉动长安汽车销量增长。

2019年6月之后，长安汽车自主乘用车逐步形成4款月销量超过1万辆的支柱性产品的格局，其中长安CS75系列车型销量更是达到2.8万辆左右，成为拉动长安汽车业绩向上的龙头。

PLUS系列还改善了长安汽车的销量结构，高价值产品销量占比提高，2020年总体业绩仍有较大提升空间。

合资板块，长安福特2019年销量为18.399万辆，同比下滑51.29%。长安福特曾经是长安汽车最大的利润奶牛，2016、2017年的利润贡献分别为90.7亿元和60.39亿元，2018年长安福特销量下滑54.38%至37.77万辆，亏损8.03亿元。长安汽车还未发布2019年经营业绩，预计长安福特2019年亏损将继续扩大。

为了扭转困境，长安福特股东双方加大资金、技术与产品的投入力度。预计这些投入会增加长安福特2020年财务费用的负担，即便销量业绩好转，盈利情况也恐难有大的扭转。

对于长安福特来说，2019年12月上市的全新紧凑级SUV锐际是其扭转困局的关键。长安福特从接近百万量级的年销量规模，短短几年里跌至18万辆，承受压力的不仅仅是其自身，还包括供应链和经销商。过去两年，长安福特的经销商已经出现了隐性退网的情况，锐际能否获得可观的销量和利润，关系到长安福特经销商渠道的存活，以及未来复兴的根基。

长安福特还有一个利好是豪华品牌林肯即将国产，但二线豪车整体生存压力巨大，林肯国产后业绩走向还需进一步观察。

长安马自达2019年销量为13.36万辆，同比下滑19.66%，销量表现低于日系整体水平。相对利好的信号是，长安马自达自2019年三季度起环比逐月提高，至四季度逐渐实现同比增长。2020年，长安马自达还会推出一款全新的紧凑型SUV CX-30，预计能够带来一些增量。

2019年是中国汽车产业的大考之年，自主品牌与合资车企共同承受市场下滑的压力，但这很可能只是开始。中国汽车流通协会有形市场商会常务副理事苏晖认为，中国车市的下滑调整将持续到2023年。

长安汽车总裁朱华荣认为，在这一轮车市的调整中，50%的中国品牌将会遇到生死存亡的挑战，能活下来的不过5~6家。

在这场战争中，长安汽车看起来重新获得了增长的动力。它最大的挑战在于市场环境的持续恶化。2019年前11月，中国车市整体下滑7.9%，其中自主品牌下滑了18.5%，自主品牌优势的低端车市场大幅萎缩。

与此同时，大量弱势的二三线合资品牌在市场挤压之下，不得不开始和自主品牌争夺用户。如果长安汽车在2020年能够抗住合资品牌的压力，持续向上，它才算真正建立了全面增长的引擎。

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谁说车企财大气粗？吉利长城广汽去年收入都比不上美团

近几年，海外大厂纷纷选择与自主品牌合资造车，比如奇瑞与捷豹路虎结缘、林肯牵手长安，而最著名的，莫过于BBA里面的华晨宝马和北汽奔驰，其原因无外乎在于如果不是宝马和奔驰的巨大影响力，北汽和华晨是远远不及长城长安吉利奇瑞这几个老牌大厂的实力，那么如果抛开宝马和奔驰的金字招牌，结果又将如何呢？

最近，华晨中国就正式发布了2019年的年度业绩报告，报告中，2019年公司股东应占净利润为67.62亿元，相比2018年的58.21亿元，同比增长16.18%，这很大程度在于华晨宝马的出色表现，2019年华晨宝马销量达到创纪录的54.59万辆，而华晨宝马的净利润呢？76.26亿元！什么概念？

华晨汽车依靠于宝马合资挣了76.26亿元，最后拉通来算，净利润只剩67.62亿元了，你品，你细品？

同样依靠奔驰取得辉煌的北汽集团，2019年全年营业收入1746.33亿元，仅北京奔驰就占据了1551.54亿元的市场份额，归属母公司净利润共40.83亿元，其中毛利润方面，整个北京汽车毛利374.87亿元，北京奔驰就贡献了422.15亿元，而北京品牌呢？负的47.284亿元！

作为对比，完全依靠自己收购或者自主研发的自主品牌中，吉利汽车控股有限公司30日在港交所发布财报显示，2019年总收益4.01亿元人民币，净利润81.90亿元。长城汽车股份有限公司2019年全年实现营业总收入964.55亿元，净利润达45.26亿元。

诚然，目前来看，这两个品牌也并非一无是处。北汽依靠北奔赚钱，再投入到北京品牌的新车和新能源研发上，而华晨宝马的品控也在豪华品牌中有着很好的口碑，但相比较之下，华晨和北汽确实应该慎重考虑未来的发展道路了，一个纯粹的代工厂是永远不会成为百年车企的，而一个代工厂却会因为一次战略调整，最后直接陷入停摆和破产的结局。对于这个问题，大家怎么看待呢？

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长安汽车如何转型拯救销量？

7月27日，财富中文网发布2020年中国企业500强榜单，入选企业与排名的变化看点不少。

前三强依旧是雷打不动的中石化、中石油和中国建筑，京东、阿里巴巴和腾讯分别排在第13位、18位和25位。这500家上市公司的总营业收入达到50.5万亿元，较去年增长11%，收入总和超过了去年我国GDP（约99万亿元）的一半。

都说车企财大气粗，但吉利、长城、长安、广汽等国企、民企中的****，2019年的收入还比不上顺丰、美团点评。

从最新的中国企业500强榜单来看，车企的势力正在以肉眼可见的速度逐渐变小。今年共有23家汽车及零配件行业企业上榜，上榜企业虽然比去年增多一家，不幸的是，大部分企业的排名都比上一年度下滑，而且有11家企业的营收有所下降。具体来看，今年的汽车相关企业排名，出现三大变化：

一是前五名座次出现变化，吉利今年跌出前五，被东风汽车取而代之。

出现变化的原因，不是因为东风汽车争气，而是因为吉利的排名比东风汽车下滑得更快。吉利汽车去年排在85名，今年下滑了18名，只排在第103名；相比之下，去年排在吉利汽车后面的东风汽车今年只下滑了8名，位列第98名，所以把吉利汽车踢出了前五名并取而代之。

二是整车和汽车零部件企业整体排名滑坡幅度大，只有4家企业的排名上升。

国内汽车行业的“巨无霸”上汽集团，2018年和2019年都位列第五，2020年下滑至第七名。23家企业，19家名次下滑，只有4家企业上升，分别是北京汽车、宁德时代、北汽蓝谷（北汽新能源）和宁波继峰。从这份名单可以看出，进步的主要是新能源相关企业，其中宁德时代从2019年的290名一气上升64位，排在第226名；北汽蓝谷更是暴升108位，排在第386名。

宁波继峰全称是“宁波继峰汽车零部件股份有限公司”，主营汽车内饰配件，是首批在创业板上市的企业之一，今年首次进入中国企业500强榜单。

宁德时代在国内动力电池领域一家独大的地位非常稳固，今年上半年的电池装机量达到8520MGh，市场份额高达50%，比2-15名动力电池企业装机量加起来的总和还多。有消息称，宁德时代本月起开始为特斯拉超级工厂提供动力电池。根据双方签订的电池供货协议，今年7月1日-2021年6月30日，宁德时代将为特斯拉提供包括但不限于磷酸铁锂电池在内的产品。

三是23家上榜企业的利润普遍很差，只有潍柴动力、江淮汽车、北汽福田、宁德时代、江铃汽车和厦门金龙6家企业上涨，其余均出现下滑。

作为参考，排在第一的“巨无霸”上汽集团净利润同比下滑28.90%至256.03亿元，这也是上汽集团近十年来首次出现利润下滑。值得一提的是，长安汽车是23家企业中唯一亏损的车企。在500家企业中，只有15家企业2019年未能实现盈利，亏损总额约为807亿元，其中包括爱奇艺、拼多多，而长安是其中的唯一一家汽车相关企业。

根据其2019年财报，长安汽车归属上市公司股东的净利润为-26.47亿，同比下降488.81%，长安汽车在公告中将利润锐减的原因归结于合营和联营企业的投资收益下降。2019年，长安福特全年仅销售18.4万辆，同比下滑51%；长安马自达累计销量为13.36万辆，同比下滑19.66%，成为拖累长安汽车业绩的两大原因。

总结：

2018年以来，国内车市开始出现震荡下滑，大部分车企的销量和营收、利润都受到了影响，即使是一些头部企业，盈利能力也有所下滑。

与五年前相比，上榜的汽车行业相关企业不仅数量有所减少（2016年为25家），在《财富》中国500强榜单中的排位也大幅滑坡，力帆、五菱、海马都早已跌落榜单。曾经财大气粗的车企，随着国内车市从增量市场变为存量市场，竞争激烈，生存承压，这份榜单很好地体现了整车和零部件企业的艰难处境。

2020年在突发疫情的冲击下，车市继续下行，汽车相关企业受到巨大影响，行业整合步伐大大提速，其中既面临前所未有的巨大危机，也暗藏机遇。

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卖了DS，长安居然还有如此巨量的产能

根据长安汽车披露的业绩报告显示，2018年公司营业总收入663亿元，同比减少17.14%；归属上市公司股东净利润6.54亿元，同比减少90.83%，而2019年第一季度，公司亏损达17亿元至25亿元之间，去年同期的公司盈利是13.9亿元。

不过也要看出， 长安汽车上市公司首季度业绩的下跌主要来自合资车企长安福特等的销量下跌，长安自主品牌的销量在2019年3月的销量还是有一定的提升，长安自主品牌汽车销售15.4万辆，环比上涨64%，长安乘用车品牌销售62698辆，环比上涨32.9%

面对目前长安汽车销量不佳的情况，朱华荣认为，这是国有企业改革的问题面临一些挑战，目前长安还面临新的一些调整在定位一些新的用户和市场的过程中，目前还在适应。

而在适应的过程中，长安汽车已提出一系列“变身”的。

全面转型

此次上海车展，长安汽车的天枢之城内设6大互动体验区，以中央的广场为中心，长安汽车把生活中的场景融入在天枢之城的各个角落，构筑人、车、生活一体化的科技时代智能生活场景，汽车将成为家与生活的延续空间。将智能、年轻、品质、温度融于生活的每个场景。

这也是长安汽车第三次创业理念下的结晶。

2018年，长安汽车基于对时势的判断以及品牌的认知，正式对外发布第三次创业，全面开启长安汽车的智能化新时代转型。

在这次创新创业中，长安汽车围绕向提供智能出行产品和服务的科技公司转型的战略目标，明确以创新驱动为导向，以效率为组织核心竞争力的战略，并着力推动客户、产品、服务以及品牌等方面的“四大转型”。

具体来说，就是推动服务客户向经营客户转型、从传统产品向智能化+新能源产品转型、从提品+服务向提品+服务+出行解决方案转型、从经营产品向经营品牌转型。逐步实现长安汽车转型为智能化出行科技公司的目标。

为配合创业，长安汽车先后发布了“香格里拉”和“北斗天枢”两大战略部署规划，分别发力新能源和智能化领域，以实现向科技公司转型的战略目标。

联合创新

而在推动产业自主创新体系发展的过程中，跨界构建技术联盟，成为长安汽车布局的重要形式。

去年，长安汽车和比亚迪进行了战略合作，双方将联合设立以新能源动力电池生产、销售为主营业务的合资公司。不仅如此，长安与比亚迪还将在新能源汽车、智能互联等领域展开深度合作。

2019年的最后一天晚上，长安汽车（000625.SZ）对外发布《关于出售合资企业股权的公告》，将所持有的长安标致雪铁龙汽车有限公司（长安PSA）50%股权全部转让给前海锐致投资有限公司，转让金额为16.3亿元。

前海锐致是宝能汽车有限公司100%全资控股的子公司，股权转让完成后，长安汽车不再持有长安PSA?股权。此外，此次转让使得长安合并报表税前利润预计增加13.52亿元。

媒体更多地是在关心DS到了宝能手上会怎么样。不过记者也有个疑问，长安这些年扩张下来，到底有多少产能？我们简单来盘算一下。

根据2017年的统计数据，长安汽车集团拥有近400万辆产能。而长安方面表示，在过去三年多时间里，长安汽车关停了140万辆产能，其中微车是“大头”。不过，目前我们始终不清楚的细节是，这140万辆产能是哪些具体内容。与此同时，长安汽车又新建了两江工厂等，再次形成整车年产能100万辆以上的生产能力。这也导致长安集团目前仍有超过400万辆（含商用车）的生产能力。

我们来看长安集团的产能到底如何。补充一句，重庆南方迪马专用车股份有限公司因为生产专用车，而且产能太小，我们就略过不提了。

第一个是长安汽车，算一算就很吓人了，总计170万辆产能。长安汽车在国内有重庆、北京、河北、合肥、南京等众多生产基地。我们来看：

一、?重庆渝北工厂，产能最大为28万辆，对外号称40万辆。

二、?长安在2015年新建重庆两江基地鱼嘴新工厂，年产能为24万辆，最大生产能力可达到36万辆/年。新工厂平台为长安的P3平台。

三、?北京房山工厂产能20万辆，但2017年开始扩建，达到了36万辆。

四、?合肥工厂最初设计产能为15万辆，并进行了二期项目扩建。2019年8月2日，随着CS75?PLUS下线，整个合肥工厂也扩充到了40万辆的产能。

五、?长安欧尚南京工厂，经过近年的改造，最大产能扩为30万辆。

六、?2018年10月，长安汽车又在南京启动新能源整车制造基地，一期设计产能为12万辆/年。新基地位于江苏省南京市江宁经济技术开发区，按规划占地面积约2,192亩，其中一期占地1,492亩。总年产能为24万辆，总投资金额为479,300万元，其中项目一期投入总额为347,158万元，新工厂预计于2020年正式投产。

第二个是长安福特。长安福特五大工厂总产能160万辆，已经成为巨大的负担。

长安福特第一工厂2004年在重庆投产，长安福特第二工厂2012年投产，长安福特第三工厂2014年投产，总产能达115万辆。而长安福特第四工厂于2015年在杭州投产。杭州工厂年产25万辆。

此外，长安福特第五工厂（哈尔滨）也已于2015年正式启动，并于2017年2月前后投产，产能为20万辆，生产长安福特旗下福克斯等车型。而且，这一工厂正是在2015年被长安福特收购的哈飞汽车的生产基地。2019年年初曾经关停。

第三个是长安铃木工厂，35万辆。铃木退出中国后，两个工厂形同虚设。此外，曾经获批的“天明汽摩产业园长安铃木三工厂工程”项目也就没了下文。长安铃木现有两个工厂：第一工厂位于重庆市巴南区鱼洞大江工业园，总产能为25万辆。第二工厂位于重庆市巴南区经济园天明汽摩产业园，第二工厂一期产能10万辆，目前在为绿驰汽车代工。

第四个，长安马自达南京工厂，现有产能为22万辆。南京工厂占地1935亩，总投资54亿元。

第五个，长安跨越，目前产能20万辆。重庆长安跨越汽车生产基地位于重庆市万州区天子工业园，占地400余亩，初始产能15万辆。2019年，长安跨越斥资3.5亿元成功收购重庆北奔，还将建立重庆长安跨越第二生产基地。按其战略发展规划，年产能将飙升到43万辆左右。

第六个，保定长安：河北定州基地作为长安轻型车事业部第一个、也是最重要的生产基地之一，以原保定长安客车有限公司为基础，建立了冲压、客车、专用车和轻型车4个分厂。目前产能15万辆。目前长安凯程F70皮卡由定州工厂生产。

此外，转让了的长安标致雪铁龙深圳工厂，产能20万辆。深圳工厂是2013年9月竣工投产的。拥有年产20万辆整车及相匹配发动机的生产能力，同时也是PSA在全球最为先进的生产基地之一。深圳工厂由研发中心，生产厂房、专业测试跑道等设施组成，占地面积996,000平方米。此外，整个深圳厂区拥有超过20%的绿化景观，水循环回用率高达75%，LED灯使用率高达100%，节电率超50%，是名副其实的绿色工厂。

而江铃控股方面因为25%股份已经转让，不再计算长安产能。江铃控股拥有两大生产基地：昌北基地与小蓝轿车基地。昌北基地给了江铃新能源，产能5万辆，是个非常老的工厂。而产能10万辆的南昌小蓝生产基地于2009年开始建设，并于2010年进行扩产，2013年投产后江铃控股新工厂年产能达到20万辆，最大产能可达30万辆。

我们粗略算一下，就算卖了长安PSA深圳工厂，长安的所有产能目前还是有422万辆，如此巨大！让记者不知道说什么好，就这些产能就能把长安集团“坑”够呛。而根据长安汽车的快报，1~11月累计销量为1,566,255辆。算下来，乘用车产能利用率不到40%。所以，长安汽车财报亏损如此大也就能理解了。而长安如果不痛下决心提高产能利用率，始终无法堵漏的话，恐怕再多的投资、再好的销量都是不够用的吧。

文/王小西

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